发布日期：2024-05-08 来源: 网络 阅读量（ ）
肌肉线条十分硬朗的华秦科技在现在的隐身材料已经是首屈一指了，绝绝对对的第一。但这不是陕西榆林清涧人折生阳的全部理想，在这个基础之上，他开始把目光转向了民用高端新材料和航空发动机产业链。 从军用延伸向民用新材料，基于华秦科技的能力称得上降维竞争，小儿科的事情，这是它更大的一个蓝海。但航空发动机产业链，与它当前产业关联度离得相对较远，难度亦大了许多。 2023H1，华泰科技营收3.82亿元，同比增长41.25%；归母净利润1.84亿元，同比增长48.05%，扣除非经常性损益的净利润1.75亿元，同比增长60.19%。 “后浪森林”观察到，这是华秦科技营收增速继2021年降至23.68%之后正逐步抬升，更能反映企业主营业务情况的扣非净利增速亦显现了这种势头。 华秦科技将业绩增长归结为“客户型号任务持续增加，且小批试制新产品订单陆续增多，当期产销量较上年同期稳步提高；闲置募集资金理财使得投资收益有所增加”。 2023Q2与2023Q1环比营收下降5%，归母净利润下降12.33%，扣除非经常性损益的净利润下降13.97%。这是由于企业具有一定季节性规律的原因。 “后浪森林”观察了其2020-2022完整三个年度，上下半年收入占比依次为0.24:0.75、0.38:0.62、0.4：0.6，下半年收入占比均超过六成，且第四季度收入占比最高。 1，2023H1特种功能材料收入3.77亿元增长44.26%，占当期营收总额的98.83%；特种功能材料技术服务收入312.17万元下降64.28%，占总收入比由上年同期3.23%降至0.82%。华秦特种功能材料对营收的贡献率达到近年来新高，此前2018年-2022年分别为82.94%、91.11%、86.75%、96.12%和91.41%。 华秦科技是国内极少数覆盖常温、中温和高温隐身材料高新企业，尤其中高温隐身材料技术优势明显，形成耐温隐身涂层材料、防腐隐身涂层材料及隐身复合材料多系列产品，且在多军种、多型号装备装机应用。 它的伪装材料解决了传统伪装材料无法实现全时段、全天候、多波段伪装的问题，已在国内军事目标伪装领域得到广泛应用。 隐身材料及伪装材料核心产品分别在2019年及2020年实现了批产，壁垒较强。同时跟进客户型号，参与多个武器装备型号特种功能材料研制，部分进入验证定型阶段。 2leyu·乐鱼(中国)体育官方网站，一个新的变化是，声学超构材料及声学仪器开始贡献收入增量。2023H1实现收入134.12万元，占当期营收0.35%。这是华秦在布局民用高端新材料的重要进展。 声学超构材料及声学仪器由2022年12月成立的控股子公司“华秦光声”主导实施，声学超构材料相关技术在轨道交通、能源电力、航空航天、核工业、建筑声学、水下声隐身逐渐进入运用。 它的声学超构材料的超薄全频带吸声体设计技术已批产，低频有调声被动降噪技术小批试制；隔声材料的复合超构隔声结构设计技术小批试制；激光超声成像系统的激光超声无损检测技术小批试制。 此外，华秦光声在声学实验室、发电站噪声治理、风洞实验室、建筑吸声材料、轨道交通取得业务进展，并开展航空、水下航行器、高速列车等声学超构材料的跟研。 3，另一个重要变化是，华秦在航空发动机产业链取得新的进展。至2023年6月，华秦航发投建的“航空零部件智能制造项目”稳步推进，部分产线开始首件验证工作，并通过重要客户供应商认证，预计下半年试生产。 布局还在进一步延伸。2023年7月，华秦科技与上海瑞聚祥、图南股份共同出资设立瑞华晟新材（各持股53.93%、41.88%和4.19%），并由后者负责开展实施“航空发动机用陶瓷基复合材料及其结构件研发与产业化项目”。产品发动机燃烧室火焰桶、涡轮外环、导向叶片、工作叶片、中心锥、喷管隔热屏、调节片、密封片等航空发动机热端部件。 上海瑞聚祥由董绍明持股80.88%。履历显示，董绍明为中国工程院院士、世界陶瓷科学院院士，1984年7月华南理工大学获学士学位，1996年7月中国科学院上海硅酸盐研究所获博士学位。董绍明长期从事陶瓷基复合材料基础科学、精确制造和工程应用技术研究，先后完成国家重点研发计划、国家自然科学基金、中国科学院重点部署和委托研制30余项研究课题和重要任务。 陶瓷基复合材料是航空发动机减重增效的先进材料，被视为下一代航空发动机战略性热结构材料。全球主要航空发动机公司均已将陶瓷基复合材料作为提升发动机综合性能关键材料，并均已经或正在建设各自的陶瓷基复合材料研制和生产能力。 此外，2023年1月华秦还参股了沈阳瑞特，持股11.11%。后者主营航空发动机零部件热处理，富创精密（688409.SH）、富航创业各持股55.5556%和33.3333%。 4.公司通过向部队、军工科研院所、军工企业等客户提供满足其要求的产品或技术服务获取销售收入，产品或技术服务的增值部分即为公司的盈利来源。 5，由于军品价格批复周期较长，在军方审价完成前，公司根据与客户所签署合同约定的暂定价格确认收入，待审价完成后，由于暂定价格与最终批复价格差异导致的差价额调整批价当期收入，前期技术积累逐步转化为定型批产产品，定型后产品逐渐成为主要盈利来源。 在研领域包括全温域隐身涂层及结构材料、陶瓷基复合材料、特种陶瓷材料、伪装仿真设计与材料、高效重防腐材料、热阻材料、电磁屏蔽材料、声学超构材料等。其中，宽温域隐身涂层材料、结构隐身复合材料、伪装材料均已开展小批试制，多功能隐身涂层材料也已开展试制工作。 1，2023H1毛利率58.07%，相较上年同期减少0.21个百分点。其中23Q2销售毛利率56.98%，同比减少0.67个百分点，环比减少2.22个百分点。 华秦并不讳言，“一方面，随着公司未来批产产品产销量的进一步增加，考虑军品定价机制，公司产品销售价格可能继续降低，从而导致公司毛利率下降；另一方面，随着未来产品更新换代、市场竞争加剧及人工成本上涨，公司毛利率空间可能被压缩。” 2，不过华秦科技的净利率在提升，2023H1为47.4%，同比增加1.54个百分点。自2021年，它的净利率持续保持45%以上。 单季来看，2023Q2，销售净利率47.95%同比减少2.52个百分点，但环比增加1.12个百分点。 3，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额9683.16万元增长193.99%，这是因为本期应收票据到期承兑金额较大。2021年来这一指标持续录得正值。其中，2021年增长422.09%至1.53亿元，2022年增长17.72%至1.8亿元，显示出了定型批产成为盈利主要来源的良好造血能力。 4，2023H1，销售期间费用率14.21%，相较上年同期的17.22%减少3.01个百分点。销售期间费用率的降低主要是由于营收增速远快于期间费用增速，后者增速仅为16.57%。 5，自2020年来，企业无短期借款。2020、2021及2023年H1，华秦长期借款分别4900万元、6400万元和6046.46万元。今年上半年长期借款是“沈阳华秦航发公司新增长期借款所致”。 根据此前披露，华秦航发已于2023年3月拟向商业银行申请总额不超过6.5亿元的借款来推进“航空零部件智能制造项目”建设。 6leyu·乐鱼(中国)体育官方网站，2023H1应付账款3.54亿元增长136.14%，主要是采购规模扩大期末应付材料款增加，以及应付基建项目款项增加所致。这也反映华秦对上游原材料具有一定话语权。 另一方面，应收账款及应收票据合计7.22亿元增长40.71%，这个数字已超越2022年全年，占期末总资产的比例15.94%，相较2022年期末增加1.24个百分点。 大额应收账款及应收票据会减缓资金回笼速度，给企业带来一定的资金压力。华秦表示，“若主要客户推迟付款进度或付款能力发生变化，将带来资金周转风险及资产减值风险。” 1，上市至今，华秦前十大股东持股比例未发生变化leyu·乐鱼(中国)体育官方网站，合计仍为70.37%。但因2021年及2022年两次年度分红“10转4”、“10转4.9”，前十大股东持股数量由上市时的4692.5万股增至9788.555万股，持股总市值相应由88.92亿元增至8月29日的177.17亿元，增长99.24%。 实控人折生阳持股22.5%，位列第一大股东；折生阳一致行动人周万城、黄智斌分别持股10.5%和4.5%，位列第二及第七大股东；员工持股平台华秦万生持股8.06%，位列第三大股东；董事罗发持股7.35%，位列第四大股东；监事会主席孙纪洲、财务部副部长康青梅、副总经理王均芳相应持股2.25%、1.87%、1.87%，位列第七及并列第九大股东。 此外，折生阳之弟媳白红艳持股6.75%，位列第五大股东；公司产业化初期阶段曾以兼职形式做出贡献的朱冬梅持股4.72%，位列第六大股东。 2， 26家机构投资人43只基金合计持股1814.82万股，占当前流通股的53.81%。持股数量创下上市以来新高，持股比例则较2023Q1的54.86%略微下降。 持股在100万股以上的有：华夏基金通过4只基金持股491.59万股，和沣资产通过3只基金持股403.64万股，高毅资产通过两只基金持股281.43万股，南方基金通过6只基金持股278.38万股，中国对外经贸信托持股178.55万股。 后浪森林研究室提示，上述“笔记”仅构成对华秦科技的企业事实认知及价值判断，不对华秦科技股票价格变动进行预判。leyu乐鱼后浪森林 探索新事物的“华秦科技”未来什么样我对它刮目相看
