发布日期：2024-04-01 来源: 网络 阅读量（ ）
涤纶是合成纤维中的一个重要品种，是我国聚酯纤维的商品名称。是以精对苯二甲酸（PTA）或对苯二甲酸二甲酯（DMT）和乙二醇（MEG）为原料经酯化或酯交换和缩聚反应而制得的成纤高聚物——聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），经纺丝和后处理制成的纤维。原油是涤纶产业链上游源头。涤纶根据丝的长短和用途可以细分为涤纶长丝（通常指民用涤纶长丝）、涤纶短纤和涤纶工业丝，其中涤纶长丝占到涤纶产能80%涤纶长丝行业主要通过加工费获取毛利，成本受上游原油价格影响较明显。涤纶的下游为纺织服装行业。 涤纶长丝的产能从2011年的2361万吨增长至2017年的3592万吨，复合增长率为7.2%，其中近2年复合增速才2.7%。2018年上半年共新增产能120万吨；需求方面，涤纶长丝的消费量从2011年的1820万吨增长至2017年的2739万吨，复合增长率为7.1%，产能利用率从2014年78%稳步上升，18年上半年维持在80%左右，涤纶长丝行业供需基本平衡。 目前涤纶长丝行业有80余家企业，产能在不断向大企业集中。产能集中度方面，2012年CR5为32.1%，2016年CR3（桐昆、新凤鸣和恒逸）为27%，2017年CR5为39.3%；根据目前产能投放计划预计到2019年CR5将超过50%，达到52.45%。据Fiber Organon USA统计数据,1999年全球涤纶的生产能力约2016.41万吨,其中涤纶短纤维934.55万吨。涤纶短纤维生产能力的分布情况为:亚太地区615.02万吨、美洲199.75万吨、欧洲85.88万吨,分别占全球产能的65.81%、21.37%和9.19%。而据BP公司(英国石油公司)预测,在未来十年内,涤纶纤维需求量将从2000年的1744.7万吨增至2010年的3500万吨左右,平均年增长率可达7%左右。另据中国化纤工业协会统计,2000年我国涤纶产量达510.8万吨,居世界首位。其中涤纶短纤维生产能力为243万吨,市场需求量257.18万吨,两者基本持平,同期国内实际产量为194.94万吨,进口62.62万吨,进口产品主要为高附加值产品。从涤纶毛条产品来看,2000年和2001年我国涤纶毛条生产能力分别为32600吨和36600吨,而同期国内实际生产量分别为15880吨和15188吨,本公司2000年、2001年和2002年涤纶毛条生产能力分别为8000吨、12000吨和12000吨。2001年公司涤纶毛条实际产量为9250吨,占同期国内总产量的60%以上。另据统计,2000年、2001年我国涤纶毛条进口量分别为20000吨和25000吨,多为差别化改性涤纶毛条。目前由于国内产品的差别化程度较低,难以完全满足纺织行业发展的需要,导致了常规产品生产能力过剩和差别化产品生产能力不足的状况并存。如果拟投资的化纤项目涉及国家总量的限制，则新进入企业面临一定的政策壁垒。对于化纤行业，下游企业通常采取选择相对固定的原材料供应商，以防止频繁调整工艺参数，从而提高生产效率和产品质量的稳定性。企业只有在实际生产中积累经验，持续自主创新，改善工艺设备，才能掌握核心生产技术，才能保持在竞争中处于优势地位，而对于新进入者而言需要长时间才能达到。由于化纤行业需要大量的资金购置生产线及生产设备，同时对原材料的技术和要求不断提高而需要依靠高技术人才，使得新进入着面临较高的资金和人才壁垒。 摘要：涤纶是世界产量最大、应用最广泛的合成纤维品种，目前占世界合成纤维产量的60%以上，锦纶是仅次于涤纶的第二大化学纤维，其产量占世界化纤总产量的9%左右。 摘要：资料来源：隆众资讯，天风证券研究所5. 聚酯产业链行情回顾5.1. 聚酯产品价格与价差本周涤纶长纤均价为9967元/吨，环比+18.33元；涤纶短纤价格8875元/吨，环比-125元；PTA价格5575元/吨，环比-10元；PX价格内盘7500元/吨，环比持平，外盘979美 元/吨，环比+3美元。 摘要：涤纶具有许多优良的纺织性能和服用性能，用途广泛，可以纯纺织造，也可与棉、毛、丝、麻等天然纤维和其他化学纤维混纺交织，适用于衣物、室内装饰织物和地毯等。 摘要：价差 -22.0%顺酐-1.22*纯苯 -1.3%氨碱法价差 -3.4%聚合MDI 价差 -15.9%苯酚价差 -0.6%涤纶长丝FDY 价差 -3.1%己内酰胺价差 -13.1%BOPET价差 -0.5%涤纶短纤价差 -1.5%三聚磷酸钠湿法磷酸一步法价差 -10.5%丁酮-丙酮 -0.5%冰晶石价差 -1.5%冰晶石价差 -8.7%双酚A 价差 -0.3% TDI价差 -1.4%磷酸湿法价差 -7.7%醋酸丁酯价差0.0%氨纶价差 -1.1%涤纶长丝FDY 价差-7.6%资料来源：百川资讯、化工在线. 公司报告与行业评论---公司深度报告---滨化股份深度报告：烧碱和PO 高景气，新产能投放打开未来成长空间Q4公司业绩超预期，不考虑计提影响Q4单季度约3.6亿元（年化7.5倍），主要是由于公司主营产品烧碱下游需求旺盛，量价齐升。 摘要：BP公司与福华集团、中国化纤公司合资的35万t/a(实际能力50万t/a)珠海PTA项目于2003年初投产，厦门翔鹭石化涤纶纺纤公司PTA装置于2003年投产，生产能力为90万t/a，经过脱瓶颈改造，目前已达120万t/a，为全国最大规模。 摘要：仪征化纤(600871)：截至二零零七年底，集团具备了170.0万吨／年聚酯聚合能力、42.0万吨／年瓶级切片固相缩聚能力、75.0万吨／年涤纶纤维抽丝能力、9.0万吨／年涤纶长丝加弹能力、96.0万吨／年PTA氧化精制能力，以及相应的公用工程配套能力，规模效益显著。 摘要：涤纶长丝：价格上涨，价差下跌POY主流产品报价为9850元/吨，周环比上涨175元/吨，涨幅为 1.81%；POY主流产品价差为1840.40元/吨，周环比下跌61.52元/吨，跌幅为3.23%。2018年 6月，国 内涤纶长丝产量288.9万吨，环比下跌0.86%，同比上涨21.59%；涤纶长丝开工率89.6%，环比下降 3.34%，同比上涨13.42%。2018年上半年，涤纶长丝累计产量1606.7万吨，环比上升4.25%，同比上升 15.51%。 摘要：民用涤纶长丝和工业涤纶长丝产能均位列全国前五，处于行业龙头地位。通过重组，公司已将恒力石化和恒力炼化资产整体注入。公司目前涤纶长丝产能共250万吨，其中包括140万吨民用长丝产能、20万吨工业长丝产能、70万吨聚酯切片产能、20万吨聚脂薄膜产能。重组后，公司新增660万吨PTA产能，目前已投入正常运营 摘要：龙头企业主导扩产带动行业竞争格局向好涤纶长丝新增产能建设周期一般需要2 年，上一轮行业的景气高点和投资高峰是2011年左右，2014-2016年涤纶长丝产能增速分别为5%、2%和 2%，产能增速基本见底。根据CCF 统计数据，2016年国内涤纶长丝产能约为3307万吨/年，较2015年 3230万吨/年产能仅增长77万吨/年（2016年新增涤纶长丝产能176万吨/年，淘汰落后产能约99万吨/ 年）。在下游需求稳定增长的情况下，涤纶长丝产能利用率在2014年见底回升，2016年涤纶长丝产能利用率 提升至70%。 摘要：现已拥有PTA总1360万吨（权益产能600万吨）、对二甲苯160万吨、聚酯110万吨、涤纶长丝100万吨(FDY55万吨、DTY45行业动态分析报告万吨)的生产能力。浙江石化项目股权已正式交割纳入上市公司体内，该项目正在全力建设中，项目完成后公司将成为自下而上打通“炼化-芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹”全产业链的化工企业。 摘要：涤纶长丝行业集中度不断提升产能区域化集中，2016年浙江地区长丝的产能占比为59%，其他省份江苏（28%）和福建省（12%），三省合计占比为99%，涤纶长丝的地域分布非常集中，同时这些地区也是上游PTA和下游纺织服装比较集中的地带，表现很强的产业集群现象，物流和交易成本低，也是浙江leyu乐鱼、江苏地区化纤产业链核心竞争力所在。 摘要：图37：PX-PTA-涤纶长丝产业链价差情况PX-石脑油PTA-0.655*PX涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差合 计6,0005,0004,0003,0002,0001,0000资料来源：Wind招商证券（3）涤纶长丝景气将延续，行业集中度将 大幅提升根据中纤网的统计，2017年我国涤纶长丝产量为2932万吨，同比增长15.57%，2017年底我国涤 纶长丝的名义产能为3642万吨，测算名义产能开工率约80.51%；扣除掉之前破产的205万吨/年的产能， 实际有效产能开工率约85.31%。 摘要：从地域来看，我国涤纶长丝企业群主要集中在浙江、江苏、福建等地区，三个省的涤纶长丝产能占我国总产能的98.8%，其中浙江省占比达到 62.4%，是名副其实的化纤大省。 摘要：我国涤纶长丝行业具有明显的区域聚集性特征，长三角地区（浙江、江苏、上海）产量占全国涤纶纤维产量的80%，其中浙江省产量占比50%左右，并且行业的集中度也更加明显，将有利于涤纶长丝生产企业发挥区域优势、规模优势、提升竞争力。 摘要：根据百川资讯统计的数据显示，2018年 1-11月涤纶长丝行业开工率77.38%，比上一年同期增长2.78%，主 要受益于行业供给侧结构性改革的影响，同时终端纺织行业景气度的回升。 摘要：聚酯切片瓶级/纤维级价格周环比分别下跌5.0%/5.0%至0.86/0.85万元/吨，终端纺织需求仍未见明显起色，涤纶短纤（1.4D,38毫米）/涤纶长丝POY/DTY150D/FDY68D华东价周环比分别下跌5.4%/7.7%/6.0%/8.1%至0.93/0.91/1.10/1.02万元/吨，江浙地区加弹、织造工厂织机开工率为69%，环比上周下降3pct，平均日产销率为60%左右。 摘要：1)MDI:万华公布6月纯MDI挂牌价格3.07万元/吨(环比降低500元),聚合MDI直销挂牌价格2.35万元/吨(环比提高500元),分销挂牌价格2.25万元/吨(环比降低500元);2)有机硅:DMC市场主流报价3.4-3.45万元/吨,市场库存维持低位,下游采购需求稳定,6月多套装置检修,同时上合峰会也会影响山东部分企业生 产负荷,未来供应预计收缩;3)草甘膦:供应商主流价格提高至2.7-2.85万元/吨,受环保督查影响,部分厂商封盘不报,下游方面按需采购,原料甘氨酸价格稳定,华东市场价1.33万元/吨;4)醋酸:国内装置密集检修,下游PTA开工负荷维持高位以及出口大幅提高,带动需求增加,未来新增产能有限,全球醋酸供应持续紧张;5)PTA、涤纶:6月PTA装置将陆续重启,未来供应将逐步回升,供应面总体偏宽松;涤纶近期价格略有下移,生产企业仍维持较高利润水平,上周产销率86%,整体平稳运行。 摘要：公司是全国化纤龙头之一，产业链包括石脑油-芳烃-PTA-聚酯切片-纺丝-加弹，目前拥有PTA权益产能595万吨、芳烃产能210万吨（PX160万吨，纯苯50万吨）、聚酯切片产能110万吨、涤纶长丝产能125万吨（90万吨FDY/POY，35万吨DTY），在油价上行背景下，公司有望得到充分受益。 摘要：资料来源：隆众资讯，天风证券研究所4. 聚酯产业链行情回顾4.1.聚酯产品价格与价差本周涤纶长纤均价为9570元/吨，环比+35元；涤纶短纤价格8725元/吨，环比-55元； PTA价格5445元/吨，环比持平；PX价格内盘7500元/吨，环比持平，外盘956美元/吨，环比+11美元。 摘要：资料来源：隆众资讯，天风证券研究所3. 聚酯产业链行情回顾3.1. 聚酯产品价格与价差本周涤纶长纤均价为9306元/吨，环比下降0.66%；涤纶短纤价格8887元/吨，环比下降1.26%；PTA价格5665元/吨，环比下降0.79%；PX价格内盘7500元/吨leyu乐鱼，环比持平，外盘953美元/吨，环比下降1.27元/吨。 摘要：全球前十大涤纶工业丝生产商中， 超过半数为中国企业，其中产能最大的为位于绍兴的古纤道，2017年底拥有涤纶工业丝产能近60万吨；湖 州尤夫拥有30万吨产能，位列全球第三。全球前十大生产商产能占比超过69%，涤纶工业丝集中度较高。 摘要：十二五期间，根据中国化纤工业协会的统计，涤纶长丝年均增长率为12.1%，截止2015年的实际产量为2958万吨，且呈现出向大型骨干企业、民营企业和东部地区集中的趋势，产能集中度明显提升，大型骨干企业发挥了导向性作用。 摘要：截至报告期末，公司聚酯聚合产能约为410万吨，涤纶长丝产能约为460万吨，连续十多年在国内市场实现产量及销量第一，涤纶长丝的国内市场占有率接近14%，全球占比超过9%，是国内规模最大的涤纶长丝制造企业，也是技术最先进的涤纶民用长丝制造商之一。 摘要：今年以来受下游聚酯化纤行业景气度的持续提升，对聚酯原材料的需求量大涨，PTA产品价格与价差持续上行，8月底华东PTA价格最高达到9400元/吨。根据百川资讯数据统计，3季度PTA均价为7626元/吨（同比45.90%），PTA-PX价差均价为1767元/吨（同比89.02%）。涤纶长丝价格在原材料推动下也水涨船高，3季度涤纶POY均价为10871元/吨（同比29.83%），POY-PTA&MEG价差均价为1742元/吨（同比27.32%）leyu乐鱼，在此带动之下，公司盈利创下新高。 摘要：本周涤纶长丝部分主流企业产品报价下调，调整幅度在50-300不等。涤纶长丝开工率约为77.80%，较上周 同期下降2.44%；下游加弹、织造工厂需求平稳，终端织机开工负荷维持在68%本周粘胶短纤主流成交价格 暂稳，现中端市场主流报价在15200-15400元/吨。本周各厂商以订单发货为主，大部分粘短工厂持有一定 订单，个别厂家订单较多至10月中下旬，本周下游刚需采购，行业整体库存略有增加。截止到目前行业整 体平均开工率约9 成。 摘要：目前方式一仍然是更为主要的出口方式，2017年我国直接出口涤纶长丝100.96万吨，仅占当年涤纶长丝产 量约4%（这也说明我国长丝-印染织造的产业链集聚和一体化优势仍然非常有竞争力） 摘要：切片纺由于能耗高，成本比熔体直纺高200~300元/吨，因此新上产能基本是熔体直纺，一些之前的切片纺 产线也有部分停产淘汰或改造，由于切片纺产能小且分散，再加上这些年一直被改造升级，因此难有准确的统 计数据，根据中纤网的统计，2016年我国切片纺产能约960万吨/年，根据华瑞信息的统计，我国切片纺产 能的开工率在60%左右，如果考虑到我国切片纺产能的低开工率，就不难理解行业景气时，我国涤纶长丝开 工率也不过80%多了。 摘要：表21：PX-PTA-涤纶长丝产业链上市公司产能一览（万吨/年）资料来源：招商证券正如我们前面对长丝产业 链的分析，未来2-3年，预计涤纶长丝复苏会持续，行业集中度提升带来行业整体盈利中枢上移； 2018~2019年上半年处于PTA 投产的真空时期，虽然有部分复产产能，若PTA 需求能够保持7%左右的增 速，再加上禁止废PET 的进口，我们预计未来2 年PTA 景气度向上；由于2019年我国将迎来PX 产能的 大投放，我们认为将对全球PX 供需造成较大影响，首先冲击的日韩企业以及产业链短的PX 生产企业，预 计PX 的整体盈利空间会有所下降，但我国新投产的PX 产能具备产业链一体化的优势，可以节省运输成本 和关税，预计PX 整体盈利空间下降对我国新投产的PX 装置冲击不大，预计到2020年我国PX 自给率将超 过70%。 标题：石油化工行业研究周报：OPEC会议增产幅度不及预期‚2018~2019年原油供需缺口明显 摘要：图24：PTA流通库存（万吨）涤纶POY库存 (天) 涤纶DTY库存 (天) 涤纶FDY 库存 (天)50100PTA社会库存（万吨）105000资料来源：中纤网，天风证券研 究所资料来源：中纤网，天风证券研究所涤纶产品整体开工率82.90%，环比持平；PTA开工率 78.8%，环比+9.20pct。 摘要：资料来源：隆众资讯，天风证券研究所6. 聚酯产业链行情回顾6.1. 聚酯产品价格与价差本周涤纶长纤 均价为9735元/吨，环比+35元；涤纶短纤价格8710元/吨，环比-100元； PTA价格5740元/吨，环比- 15元；PX价格内盘7500元/吨，环比持平，外盘991美元/ 吨，环比+1美元。 摘要：图19：2017年1-12月中国纺织品服装出口额及同比变化资料来源：卓创资讯2、涤纶长丝未来3年进入产能快速扩张期2015年以来我国涤纶长丝的产能增长较少，2017年我国涤纶长丝产能新增155万吨，有效产能增至3388万吨，同比增长2.4%，产量2610万吨，较2016年增长280万吨，增幅高达12%，随着涤纶长丝的库存减少和需求的好转，涤纶长丝产能出现了新一轮的扩张，未来3年计划新增的聚酯产能逾1292万吨，将支撑PTA的消费。 摘要：产品库存开始下降,下游需求好于预期。根据CCFEI数据,涤纶长丝库存已开始下降,截止3月30日当周,POY、FDY和DTY库存分别为11.5天、15天和29.5天,分别较节后高点下降4天、2.5天和2天。下游织造企业开工逐渐恢复,是涤纶长丝产品库存下降的主要原因。根据Wind数据,盛泽地区样本织造企业喷水、喷气织机开工率已上升至90%左右,较节后50%左右开工率恢复明显,坯布库存仅为23天,为2013年以来最低水平。同时,轻纺城长丝布类成交量逐步上升,3月30日成交量为882万米,较前一周增长178万米,已突破去年4季度成交量平台区域。 摘要：我国涤纶工业丝出口国家主要为美国、韩国、德国、印度及荷兰等美国韩国德国印度荷兰土耳其巴西葡萄牙资料来源：纤网, 长江证券研究所产能步入平稳发展期，行业景气有望延续2017年，国内涤纶工业丝实际需求量继续提升，出口保持增长，原油价格的提升助推成本进而使得价格有所上涨，且由于工厂控制产销，工业丝全年的盈利同比明显增加。2017年我国涤纶工业丝平均利润达2,000元/吨左右。 摘要：根据《化纤工业十三五发展指导意见》，未来要着力提高常规化纤多种改性技术和新产品研发水平，重点改 善涤纶、锦纶、再生纤维素纤维等常规纤维的阻燃、抗菌、耐化学品、抗紫外等性能，提高功能性、差别化纤 维品种比重；加快发展定制性产品，满足市场差异化、个性化需求。研究并掌握新合纤开发的关键技术，提高 涤纶长丝产品的功能化、差别化率，提升市场竞争力，增加产品经济附加值成为涤纶长丝市场发展的必然趋 势。 摘要：2016年11月，工业和信息化部和国家发展和改革委员会联合下发了《化纤工业十三五发展指导意见》中指出着力提高常规化纤多种改性技术和新产品研发水平，重点改善涤纶、锦纶、再生纤维素纤维等常规纤维的阻燃、抗菌、耐化学品、抗紫外等性能，提高功能性、差别化纤维品种比重。 摘要：2016年11月，工业和信息化部和国家发展和改革委员会联合下发了《化纤工业十三五发展指导意见》中指出着力提高常规化纤多种改性技术和新产品研发水平，重点改善涤纶、锦纶、再生纤维素纤维等常规纤维的阻燃、抗菌、耐化学品、抗紫外等性能，提高功能性、差别化纤维品种比重；加快发展定制性产品，满足市场差异化、个性化需求。 摘要：《化纤工业“十二五”发展规划》中提出：“涤纶行业：加快多功能复合差别化纤维和聚对苯二甲酸丙二醇酯（PTT）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、聚萘二甲酸乙二醇酯（PEN）、多元醇聚酯等新型聚酯纤维 及非纤领域合成新材料技术一体化研发；加快超细纤维、微细旦纤维、新一代海岛短纤及制品开发；加快高吸 水、高吸湿透湿纤维、抗起毛起球等高仿棉纤维开发；加快高阻燃、抗熔滴、高导湿、抗静电、导电、抗菌防 臭、防辐射等单一功能或多功能复合纤维开发；加快各类医疗用纤维、建筑用增强纤维、高强高模低缩等纤维 开发；加快再利用涤纶纤维品种开发,提升再利用纤维性能”。leyu·乐鱼(中国)体育官方网站涤纶纤维产业链研究报告
